第五章--择期外汇交易与掉期外汇交易(44页).ppt

1、第五章 择期外汇交易与掉期外汇交易,一、含义 指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。即客户对交割日在约定期限内有选择权。,第一节 择期外汇交易,二、银行的报价原则 根据在选择期间对银行最有利价格(对客户最不利价格)的原理，可以归纳出以下的原则。1、在美元远期呈贴水，其他货币远期呈升水时，银行买入美元(卖出其他货币)，按择期最后一天的远期汇率计算。银行卖出美元(买入其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来的某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算。2、在美元远期呈升水，

2、其他货币远期呈贴水时，银行买入美元(卖出其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算；银行卖出美元(买入其他货币)，按择期的最后一天的远期汇率计算。即如下表：,三、银行的计算步骤 1、首先列出选择行使期限的首天及尾天日期；2、计算该两天的远期汇率(如首天是即期，则采用即期汇率)；3、比较第一天和最后一天的远期汇率，选择一个对银行最有利的汇率作为该期限内的择期汇率。,四、实例例1：已知：USD/HKD 即期汇率 7.8100/10 3个月远期差价 300/290 6个月远期差价 590/580 请问：如果客户要求买6个月的择期港币，

3、银行的报价应该是多少？解：银行的即期汇率为：USD/HKD7.8l00/10，6个月的远期汇率为：USD/HKD（7.8l000.0590）/7.81100.0580）7.7510/30 由于银行是卖出港币，买入美元，所以应以低价买入，即期汇率和6个月的远期汇率相比，报价7.7510对银行有利，所以，银行的报价为7.7510。,例2：已知：USD/HKD 即期汇率 7.8100/10 3个月远期差价 300/290 6个月远期差价 590/580请问：（1）银行卖出HKD从即期到3个月的择期汇率报价是多少？7.7800（2）银行买入HKD从即期到3个月的择期汇率报价是多少？7.8110（3）银

4、行卖出HKD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少？7.7520（4）银行买入HKD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少？7.7820（5）银行卖出USD从即期到3个月的择期汇率报价是多少？7.8110（6）银行卖出USD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少？7.7820 3个月 USD/HKD=7.7800/7.7820 6个月 USD/HKD=7.7520/7.7530,例3：已知：USD/JPY 即期汇率 78.100/50 3个月远期差价 200/300 6个月远期差价 400/600请问：（1）银行卖出JPY择期从即期到3个月的报价是多少？78.100（2）银行买入JPY择期从即期到3

5、个月的报价是多少？78.450（3）银行卖出JPY择期从3个月到6个月的报价是多少？78.300（4）银行买入JPY择期从3个月到6个月的报价是多少？78.750（5）银行卖出USD择期从即期到6个月的报价是多少？78.750（6）银行买入USD择期从3个月到6个月的报价是多少？78.300 3个月的远期汇率：USD/JPY=78.300/78.450 6个月的远期汇率：USD/JPY=78.500/78.750,例4：即期汇率 USD/CHF=0.9410/20 3个月远期差价 120/140 6个月远期差价 260/300 客户向银行要求做一笔美元兑瑞士法郎的择期外汇交易，请计算外汇银行报

6、出3个月至6个月的任选交割日的远期汇率。解：首先，确定择期交割期限内第一天和最后一天的远期汇率。第一天的远期汇率，即3个月交割的远期汇率为：USD/CHF=0.9530/0.9560 最后一天的远期汇率，即6个月交割的远期汇率为：USD/CHF=0.9670/0.9720 然后选择对银行有利的报价。根据以上分析，如果客户要求买入美元卖出瑞士法郎，则银行卖出美元时，可供银行选择的汇率有0.9560和0.9720，此时选择0.9720对银行更有利。如果客户要求卖出美元买入瑞士法郎，则银行买入美元时，可供选择的汇率有0.9530和0.9670，此时选择0.9530对银行更有利。所以，3个月至6个月美元兑瑞士法郎的择期远期交易，最有利于银行的报价为0.9530/0.9720。,例5：2003年4月2日，美国A公司与德国B公司签订一份贸易合同，进口一套设备，金额为180万欧元，货款结算日期预计在1个月后到3个月之间。A公司预测欧元会升值，于是在4月2日与银行签订一份1个月至3个月的择期远期外汇交易合间，用美元买入180万欧元，外汇银行的外汇报价如下：即期汇率EUR/USD=1.3800/10，1